收获史上最佳半年业绩，东岳集团(00189)何故遭市(2)-东岳论丛

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收获史上最佳半年业绩，东岳集团(00189)何故遭市(2)

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小结

业绩增长背后，公司对研发投入也有所增加。2022年上半年，公司研发费用约为6.17亿元，较2021年同期增长103.66%。报告期内，公司研发项目共计267项，其中新立项116项，结题59项目，推出新产品85个，新产品收入占比进一步增加;申请专利23项，获得授权专利42项，目前集团现有有效专利501项。公司研发团队目前有597人，其中硕士及以上学历人员共244人。

2022年上半年，公司录得自成立以来的最好半年度业绩：收益为101.13亿元人民币(单位下同)，同比增长56.29%;归母净利润为16.93亿元，同比增长180.62%。每股盈利0.76元。

2022年上半年，不仅东岳集团业绩延续了强劲的增长势头，在营收、净利都录得明显增幅，氟、硅板块的多家上市公司也都整体呈现出欣欣向荣的局面。报告期内，22家有机硅上市公司营收同比增加43%，归母净利润同比增加63%;在氟化工上市公司中，业绩增幅最高的一家录得1318.38%至1424.23%的净利同比增速。

氟、硅材料高景气助推营收增速超50%

2022年上半年，受宏观经济状况、环保及安全政策影响，化工产业整体景气度下行，各细分行业分化加剧，如锂电、碳酸锂、光伏等新兴产业在双碳政策加持下保持了较高的增长。

时至今日，公司股价在7-9港元间波动，较2021年的4-6港元区间已经有小幅上涨。近日公司股票成交量徘徊于1000万左右区间，市场观望情绪较浓。

根据生态环境部《2022年度含氢氯氟烃生产配额核发表》数据，2022年，东岳化工、三美化工生产配额占全国的20.12%、18.23%。

据智通财经APP了解，在含氟高分子材料中，PVDF(聚偏氟乙烯)是以R142b生产VDF，再把VDF聚合制成的氟碳，主要用于氟涂层树脂、氟化粉末涂层树脂及锂电池电极黏合物料;受益于新能源汽车、锂电池行业的快速增长，锂电材料产品市场需求旺盛，PVDF销售额持续高增。

2021年，随着锂电、光伏等下游需求爆发，公司含氟高分子材料实现51%的营收同比增速，盈利则同比增长232.17%，成为对业绩贡献最大的分部;有机硅则实现70.52%的营收同比增速，利润同比增速高达350.41%。

市场方面，前期炒作热度过高或也影响到了公司如今的股价。就在2021年6月至9月间，公司股价曾经历过一段暴涨：3个月时间内，公司股价从最低4.84港元涨至28.16港元，累计涨幅超400%。

东岳集团是一家老牌化工企业，创建于1987年，并于2007年在港交所主板上市，主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜、氢燃料质子交换膜以及基础化学品等产品的研发、生产和销售业务。值得一提的是，东岳集团是我国唯一同时在氟化工和硅化工领域布局的企业，也是亚洲产能最大的氟硅生产商。

在产能方面，公司的有机硅30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游深加工项目已于2021年底开始试生产，投产后东岳有机硅产能将扩增一倍以上。然而，随着行业内扩产落地、有机硅价格承压，市场竞争愈发激烈，将一定程度上影响公司业绩。

有机硅分部对外销售约为34.52亿元，同比增长111.34%;盈利6.37亿元，同比增长52.42%。

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